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A股醫藥板塊頻現股價回調 2020年機會何在?

2020-01-10 14:08來源:證券時報網責任編輯:卓泳 網友評論
原標題:A股醫藥板塊頻現股價回調,2020年機會何在?
 
  在過去一年的A股中,醫藥板塊備受市場關注,板塊內的不少個股斬獲翻倍的漲幅,醫藥主題基金也成一度霸屏收益排行榜單。但在歲末年初,醫藥板塊的增長卻開始放緩,不少醫藥白馬股都出現不同程度的回調, 2020年醫藥板塊的走勢,成為了眾多投資者關注的焦點。
 
  隨著多項政策的全面鋪開,2020年的醫藥板塊是否還值得入場上車?根據私募排排網的調查,有超七成的私募認為縱然諸多政策呈現利空,但醫藥板塊的機會尚存,醫改之下行業會迎來分化,很多細分領域會迎來價值重估,龍頭優質企業股價依舊可以屢創新高;也有少數私募認為,帶量采購是很多醫藥企業而言是災難性的利空,且在去年不少醫藥企業的業績漲幅遠低于股價漲幅,高估值下回調風險較大,今年醫藥板塊選股難度將會非常大,投資者還是應該謹慎為之。
 
 
  為何回調?
 
  過去一年儼然成為醫藥行業上市公司的暴雷年,康美藥業涉嫌財務大造假;步長制藥多次卷入行賄受賄、核心產品質量被曝不達標;長生生物疫苗造假被罰沒91億元,成為2019年首例因重大違法強制退市公司。公司業績造假、年報財務造假、涉嫌行賄官員、巨額商譽減值、違規違法信披、套取公司現金、強制退市……醫藥行業上市公司基本踩了遍。
 
  這是否成了近期醫藥白馬出現不同程度回調的原因?在受訪的多家私募機構看來,醫藥板塊的價格回調,主要是因為估值過高。森瑞投資董事長林存認為,醫藥白馬2019年漲幅較大,市值較高,疊加目前市場行情比較熱的原因,市場部分資金傾向去炒小市值的標的,因此出現了回調。
 
  而華炎投資基金經理方翀則認為,最近醫藥白馬出現回調主要是因為業績增速沒達到市場預期所致,究其原因主要是國內近年來在整合和規范醫藥行業的流通環節,繼兩票制之后,帶量采購政策的推進使得不少藥企的盈利增速出現明顯松動,導致了醫藥股的業績不確定性大幅增加,而且這種影響是全面性的,龍頭企業也面臨相同的局面。
 
  但是,回調也不意味著沒有機會。在林存看來,這些白馬本身的價值和邏輯依舊沒變,只是暫時的回調。“其實每年醫藥生物板塊和TMT行業都是暴雷較多的,原因很簡單,行業較大板塊企業較多,因此會顯得相關板塊爆雷高頻。”
 
  而巨澤投資董事長馬澄則表示,整個醫藥板塊的估值將會重構。從近期走勢來看,如恒瑞醫藥,長春高新等部分龍頭白馬股也到達了歷史高估值區域,也有價值回歸的需求。鑫然投資醫藥研究員張凱琪指出,近期醫藥行業指數是出現小幅度的回調,但并不足以稱醫藥板塊為暴雷的重災區,還是有很多優秀的醫藥公司表現出色。首先,醫藥公司有300家左右,本身基數就不少了,申萬三級細分子行業為8個,其中包括醫療器械、醫藥商業、生物制品、專業連鎖、醫療服務、原料藥、化學制品及中藥。公司數量多細分行業多部分公司管理上存在問題的也是在所難免;其次是醫藥板塊受政策影響也較為明顯,我國正處于醫藥產業升級的階段,細分行業多且均具有不同的產業邏輯,過去一些如帶金銷售、不規范的財務處理、靠仿制藥暴利等現象都必將被行業淘汰。所謂暴雷其實大部分也就是優勝略汰自然選擇的過程,有利于醫藥板塊更高質量的發展。
 
  機會何在?
 
  上個月,醫保專家“靈魂砍價”讓不少藥企見識到國家降低藥品價“動起真格”。短短一個月后,新一輪藥品集中采購又來了,多項政策利空壓頂,醫藥股在2020年是否還有投資機會?醫藥行業分化之下,哪個賽道更值得關注?
 
  對此,林存表示,任何政策其實都沒有絕對的利空的,當前的醫改背景下,只是在使行業更加規范長遠的發展,比如當前的仿制藥集采,這只是結束仿制藥的紅利時代,但是會倒逼國內企業往創新發展,往國際化發展,這只是對部分企業仿制藥企業利空,但對于長期具有創新能力的企業來說反而是利好。醫藥生物行業A股400多個標的,隨著醫改的不斷推進,很多細分領域會迎來價值重估,有創新能力的企業價值會進一步凸顯,不僅是2020年,未來十年二十年醫藥股都具有投資機會。
 
  方翀認為,隨著多項政策的全面鋪開,醫藥股在2020年會出現結構性分化,好企業的發展空間會超乎市場想象,一些龍頭優質企業股價可以屢創新高,而業績沒有支撐或沒有產品優勢的企業或仍將繼續維持弱勢,因為行業格局正在改變,已經過了群雄逐鹿的階段,強者恒強的格局或將持續。
 
  對于醫藥行業的投資機會,張凱琪認為,一是醫藥器械企業,目前我國處于醫療器械產品追趕進口產品,升級換代的高速發展初始階段,將受益于分級診療下的國產替代紅利;二是創新能力強的醫藥企業,頭部企業享有護城河高,核心競爭顯著的估值溢價,并具有長期發展的驅動力;三是創新藥產業鏈服務商,受益于國內控費下得積極轉型,國內藥企加大研發投入和海外的創新藥由于成本考慮進行的產能轉移,享受國內工程師紅利;四是免疫或受益于醫??刭M的特色板塊,比如自費型板塊產品為患者自費品種,內生業績可用于抵御政策擾動,而像醫療信息化及一些產業規模效應的連鎖機構,在政策指導下也有著比較好的成長空間。
 
(文章來源:證券時報網)






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